Argus Media a revu à la baisse ses prévisions pour le DAP en Inde et le MAP au Brésil, anticipant des baisses vers la fin 2026 et le début 2027, tandis que StoneX prévoit des prix soutenus par les coûts élevés du soufre.
Les prix des engrais phosphatés devraient reculer au cours des douze prochains mois, selon la projection d'Argus Media, même si l'ampleur de cette correction divise les analystes du marché.
Le cabinet a revu à la baisse sa prévision d'octobre pour le phosphate diammonique (DAP) destiné à l'Inde — marché de référence pour ce produit —, laquelle s'est établie bien en dessous de sa projection de juillet. « Les prix devraient se modérer vers la fin de l'année et le début 2027 », a indiqué Jay Harland, analyste senior chez Argus, lors d'un récent webinaire.
Le repli ne serait toutefois pas trop prononcé en raison de l'absence des exportations chinoises, d'une production marocaine restreinte et des perturbations logistiques en Russie. Ces facteurs limitent la disponibilité mondiale de DAP et créent un plancher pour le produit. « La dépendance aux importations reste élevée et l'offre chinoise ne devrait pas revenir cette année civile, ce qui limite l'ampleur de la correction », a-t-il ajouté.
La révision à la baisse a été plus marquée dans le cas du phosphate monoammonique (MAP). La projection d'octobre pour le prix du MAP au Brésil — marché de référence de ce produit — s'est située « nettement en dessous » de la prévision de juillet. Des baisses sont anticipées pour le reste de 2026 et une bonne partie de 2027, les acheteurs brésiliens ayant montré une résistance à continuer de payer des niveaux élevés.
Le Canada importe la totalité de ses besoins en engrais phosphatés, dont la grande majorité correspond au MAP.
Josh Linville, vice-président chargé des engrais chez StoneX, ne partage pas cette vision. « Je ne partage pas du tout (cette opinion) », a-t-il affirmé. Sa perspective repose sur l'hypothèse que le trafic maritime dans le détroit d'Ormuz reste restreint, ce qui limite le flux de soufre, un intrant clé dans la fabrication des engrais phosphatés.
Si les échanges via le détroit restent restreints, les coûts de production se maintiendront aux niveaux actuels et les prix resteront élevés. Linville a rappelé que les contrats à terme sur le maïs aux États-Unis sont tombés sous les US$ 4,60 le boisseau, après un sommet proche de US$ 5,50 en septembre. Le marché s'attendait à ce que cela fasse pression à la baisse sur les prix, compte tenu d'une probable réduction des doses d'application ; Mosaic a en revanche annoncé la suspension temporaire de sa mine de phosphate de Fort Meade, en Floride, ce qui a poussé les prix à la hausse.
Pour Linville, tant que le coût de production restera élevé, toute baisse de prix se heurtera à de nouvelles réductions de l'offre.
Sur le retour de la Chine sur le marché exportateur, les avis divergent également. Harland estime que les exportations chinoises de DAP et de MAP reprendront en mai 2027, un retard constituant toutefois un risque significatif si les coûts des matières premières comme le soufre et l'acide sulfurique ne baissent pas suffisamment. Linville considère que le retour de la Chine pourrait être retardé, le pays donnant la priorité à la reconstitution de ses stocks intérieurs épuisés avant de reprendre ses exportations.
Linville a averti que tout son scénario pour les phosphatés pourrait basculer si le détroit d'Ormuz rouvrait et que le soufre du Moyen-Orient recommençait à affluer vers les marchés mondiaux. « Ce serait incroyablement baissier pour les phosphatés dans le monde entier », a-t-il soutenu. « À ce moment-là, la balle roulerait en descente. »
Jusqu'à ce que cela se produise, les producteurs du monde entier réduiront leur usage de DAP et de MAP et opteront pour des substituts moins chers. Les importations brésiliennes de MAP en 2026 se situent à leur plus bas niveau depuis une décennie, la demande s'étant déplacée vers des produits moins coûteux comme le superphosphate triple (TSP).
Harland a indiqué que le TSP gagne de plus en plus d'importance dans le commerce mondial des phosphatés en raison de la substitution sur les marchés clés. Le Brésil, le Bangladesh et l'Inde sont les plus grands acheteurs du produit et le Maroc en est le principal fournisseur. Les États-Unis constituent un autre marché potentiel pour le TSP après la suspension temporaire des droits de douane sur le phosphate marocain, même si les importations initiales sont restées modestes.
Une demande ferme maintiendra l'équilibre du marché du TSP pendant le reste de 2026, mais les prix devraient baisser en 2027 à mesure que la demande saisonnière s'estompera en Inde et au Brésil. La demande de TSP devrait également faiblir lorsque les prix du soufre baisseront, ce qui améliorera l'économie du superphosphate simple, un produit concurrent.
Linville soutient que les agriculteurs se tournent vers des produits comme le TSP par désespoir et s'attend à ce que cette demande accrue s'évapore une fois que les marchés des engrais seront finalement revenus à la normale.
